中泰证券:能源互联战略明确 国网投资即将起航

2020-03-30 07:08:20 来源:金融界网站 下一只“省广集团”

  来源:中泰证券

  事件:3月24日国家电网向社会公开发布《国家电网有限公司2019社会责任报告》。

  营收及总资产稳健增长,利润总额及ROE小幅下滑。国网2019年实现营业收入26604亿元,同比增长约3.9%,实现利润总额770.3亿元,同比下滑1.3%;净资产收益率继续小幅下滑至3.2%。2019年末国家电网总资产规模达41426亿元,同比增长约5.5%;资产负债率小幅下降至56.3%。

  2019年投资4473亿元,2020年有望增至4500亿元以上。国网2019年投资额为4473亿元,同比下滑约8.5%;其中农网环节投资为1590亿元,同比增长约6.4%,占比提升至36%左右。根据央视新闻,国网2020年投资额预期在4500亿元,考虑到特高压建设规划超预期、电力物联网继续推进、配网环节明确新指标等因素,全年投资规模有望超预期。

  特高压全球领导地位强化,规划大超预期。截至2019年底,国网建成投运“10交11直”21项特高压工程,核准、在建“4交3直”8项特高压工程,资源配置能力持续提升、世界领先地位进一步强化。3月14日国网官网指出全年特高压建设项目投资规模1811亿元,超市场预期,2020年将核准7条、有望开工8条特高压线路,主设备招标金额有望迎来高峰。

  能源互联网战略明确,电力物联网任务继续推进。3月16日国网明确“具有中国特色国际领先的能源互联网企业”为长期战略目标;2019年国网在新业务新业态、重点建设项目、挖掘数据价值、关键核心技术等环节推进智能化建设,同时国网云、中台及物联平台等电力物联网任务顺利推进。2020年电力物联网依然为建设主线之一,在能源互联网长期战略明确背景下,2020年国网信息化与智能化投资有望持续增长。

  多环节投资加码,2020国网投资有望超预期。3月初国家电网设备部印发《2020年设备管理重点工作任务》给出配网环节新目标;3月22日国网宣布下决心退出传统制造业和房地产业务,电改及混改进程有望加速;2020年特高压、电力物联网、配网、智能电表、综合能源服务等多环节投资有望加码,整体投资规模有望超预期。

  投资建议:2020年国网板块关注四条主线。1)特高压投资超预期,关注核心主设备供应商国电南瑞(行情600406,诊股)、平高电气(行情600312,诊股)、许继电气(行情000400,诊股)等,及相关弹性品种经纬辉开(行情300120,诊股)、中国西电(行情601179,诊股)、特变电工(行情600089,诊股)、思源电气(行情002028,诊股)等;2)电力物联网路主线继续推进,关注国网信息化与智能化龙头国电南瑞、国网信通(行情600131,诊股)、中恒电气(行情002364,诊股)、远光软件(行情002063,诊股)等;3)新一代智能电表有望贡献新增量、综合能源服务跨越式发展,关注布局领先的优秀民企林洋能源(行情601222,诊股)、海兴电力(行情603556,诊股)等。4)配网及基建设计投资有望加码,关注配网环节一二次设备及相关设计业务领先供应商思源电气、长高集团(行情002452,诊股)、恒华科技(行情300365,诊股)、涪陵电力(行情600452,诊股)等。

  风险提示:特高压建设不及预期、电网投资不及预期、市场竞争加剧等

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关键词阅读:能源 国网 中泰证券

责任编辑:伍书哲
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